经济下行压力依然很大。镀铬板market能“出人意料”吗？

　　至于具有明显“政策市”属性的镀铬板market，zui近可谓是“屋漏偏逢连夜雨”，在镀铬板price连续回调的过程中遭遇了“zui糟糕的四月”。在zui新公布的4月份经济数据中，多项指标明显回落，其中房地产、基建投资等镀铬板类经济数据普遍疲软。

　　数据显示，今年前4个月，我国基础设施投资同比增长6.5个点，较前3个月回落2.0个百分点；制造业投资同比增长12.2个点，较前三个月回落3.4个百分点。作为“镀铬板需求”的主要驱动力，房地产投资出现负增长，同比下降2.7个点。其中，4月土地购置面积427万平方米，同比下降57.29个点，创下1999年2月以来的月度新低；房屋新开工面积和施工面积分别下降44.2个点和38.7个点，降幅比3月份进一步扩大。

　　此外，海关总署zui新数据显示，4月份，我国镀铬板wood出口量达497.7万吨，同比下降37.6个点。从下游行业来看，4月份汽车和家电行业零售额同比分别下降31.6个点和8.1个点。在疫情的扰动下，经济下滑减缓了“镀铬板need”发布的进程。但在我看来，面对罕见的“zui差四月”，市场人士无需过度悲观，镀铬板market仍有望“不期而遇”。

　　首先，当前经济发展处于阶段性底部，进一步下滑的空间和可能性不大。为有效提振经济，确保经济增长目标的实现，后期宏观政策将继续加大刺激经济的力度，特别是在加快发行专项债券的支持下，交通等基建项目开工率将加快，镀铬板demand的释放有望加快，前期滞后的需求有望集中实现，这将有效改善镀铬板market需求疲软的现状。

　　其次，随着首套房个人商业贷款利率下限的调整，在稳增长的政策下，房地产行业在政策松绑过程中逐渐迎来复苏，叠加长三角地区疫情逐渐得到有效控制，下游逐步复工生产，后期制造业运行也将恢复正常。而房地产制造业“镀铬板需求”两大主力将加速摆脱疫情扰动。就基本面而言，弱势的“镀铬板demand”将逐渐迎来加速释放的窗口期。

　　zui后，就镀铬板价格而言，自五一假期以来，螺纹镀铬板现货价格从5100元/吨左右的高位跌至目前zui低的4500元/吨左右，累计下跌约600元/吨；镀铬板钢坯价格也从4800元/吨以上跌至现在的4500元/吨左右，跌幅在300元/吨左右；铁矿石价格从800元/吨左右跌至700元/吨左右。可以说，目前的镀铬板价格已经接近阶段底部，在没有重大利空消息的情况下，继续进一步下跌的可能性不大。

　　此外，根据中国镀铬板钢铁工业协会数据，5月上旬，21个主要城市5个品种镀铬板木材社会库存1245万吨，减少25万吨，降幅2.0个点，比上年同期减少26万吨。可以看出，虽然整体需求表现不佳，但镀铬板material的社会存量仍处于下降通道中，而镀铬板market的基本面也没有预期的那么差。

　　整体来看，虽然经济下行压力对市场情绪造成了一定的扰动，但市场底部和经济底部已经出现。后期随着疫情影响的减弱和稳增长政策的加速释放，镀铬板钢铁行业主要下游地区将加快复工复产，滞后需求有望集中释放。届时，镀铬板city将迎来新的阶段性反弹。对于目前的镀铬板市场，juedui库存并不高，基本面仍有支撑，市场人士不宜过度悲观。