第四季度镀锌板行情走势如何？

　　“金九”已近尾声，镀锌板市场仍呈现“供需疲软”态势。在限产的推动和成本的支撑下，钢材价格一直处于波动状态。展望四季度，基本面因素是否会发生变化，镀锌板行情走势如何？

　　供应继续萎缩

　　有限的产量给钢铁工业带来了严格的限制，产量大幅下降。8月份国内粗钢产量为8324万吨，环比下降4.1个点，同比下降13.2个点。1-8月全国粗钢产量7.33亿吨，2020年全国粗钢产量10.65亿吨。如果今年粗钢产量横向控制，9-12月粗钢产量需控制在3.32亿吨，月均产量约8300万吨，略低于8月份。

　　河北、山东、山西之前各省下发的限产文件中都有一定的减产任务。据此估算，9-12月粗钢产量还需进一步下调。从9月份开始，很多地方都在推进能耗双控，限产钢变得更加严格。据中钢协统计，9月初、9月中旬zhongdian钢铁企业粗钢日均产量分别为204.5万吨、199.1万吨，环比持续下降，同比分别下降4.3个点、7.2个点。

　　预期需求下降

　　金九旺季对镀锌板的需求不够满足。随着经济扩张势头放缓，需求有下行预期。从主要下游地区来看，房地产龙头指标中新开工持续走弱，商品房销售持续降温，房地产投资下行压力较大。专项债券发行加快，基础设施投资趋于改善。由于政策强调跨周期调整，四季度基建表现可能温和，大幅反弹的概率较低；受利润复苏放缓、上下游利润分化、终端需求减弱等因素影响，制造企业扩产较为谨慎，生产上行空间不足。

　　成本支持有减弱的风险

　　下半年以来，铁矿石价格持续下跌。兰格钢铁云商务平台监测数据显示，9月24日，61.5个点澳粉指数为102美元/吨，较年内高点回落50个点以上。我国粗钢产量有限降低了对铁矿石的需求，废钢的替代效应逐渐增强。预计美联储的货币政策将调整包括铁矿石在内的大宗商品价格，铁矿石市场很难出现趋势反转。

　　双焦价格涨至高位后，上行压力加大，部分钢铁企业下调焦炭收购价格。后期在保供稳价、恢复产能政策下，粗钢产量持续走弱需求，炼焦煤供需失衡有望缓解，价格有望松动。

　　自7月份以来，铁矿石价格大幅下跌，而钢材价格则有涨有跌。截至9月24日，兰格钢铁研究zhongxin根据现货价格计算的主要镀锌板品种利润已经上升到比较高的水平，后期铁矿石价格难以扭转。如果焦炭价格回调，钢铁价格的成本支撑将减弱。

　　市场状况可能会改善

　　美联储货币政策的调整路径基本清晰。业内普遍预计，12月至明年年中，购债规模将逐步缩小。位图显示，半数官员支持明年加息，加息预期提前。四季度，外部流动性对市场产生负面影响；在国内，中国的货币政策仍然是自主的，RRR在7月份实施了quanmian降息。后期政策空间仍然较大，不会出现流动性缺口。随着经济复苏势头减弱，货币端将继续加大对zhongdian领域和薄弱环节的政策支持，效果将逐步显现。

　　对于镀锌板市场来说，面对房地产调控，政策不太可能放松，房地产融资有限，宏观流动性难以注入房地产领域。部分房地产开发企业面临现金流问题，地方政府专项债券发行加快，预计将有更多资本注入基础设施领域。央行新增3000亿元再融资额度支持中小微企业，整体市场资本可能有所提升，但难以实现明显宽松。

　　镀锌板市场有望强势运行

　　四季度镀锌板市场继续呈现供需偏弱格局，市场资金状况可能有所改善。减产zhudao了市场，预计价格将保持强势。但成本端存在很大的不确定性，随着铁矿石价格跌至低位，焦炭价格有可能回调，旺季过后需求存在不确定性。如果原材料价格持续下跌，成本端的调整可能会给钢材价格带来下行风险。(兰格钢铁研究zhongxin王静原创文章，转载时请注明出处)。